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贾红波:“发展私募FOF要量力而行。”FOF真的没那么容易!

发布时间:2017-02-04


近日,由CTA基金网召集、全国近百名FOF管理人相聚上海探讨FOF发展。中国证券投资基金业协会秘书长贾红波在会上表示,私募FOF的壮大有利于私募基金行业的分层分类发展,协会鼓励私募FOF发展,但发展私募FOF量力而行FOF管理人要做真正的FOF,切忌简单拼凑明星基金产品。



贾红波表示,中国证券投资基金业协会坚定看好私募FOF的发展,正尽可能创造条件鼓励FOF发展,下一步将在数据、人才培养、行业交流互动和私募FOF宣传这四个方面多做一些工作。他认为,私募FOF的发展对私募行业的未来有重要意义,因为私募行业的发展一定是分层分类发展,除了规模分层,还有自律管理的分层”——近年来由于资金充裕、信息不对称,私募行业存在野蛮生长的迹象,可通过母基金(包括证券投资私募FOF)的发展来加速行业优胜劣汰。私募FOF擅长筛选出优质私募,优质私募基金将因此更容易获得资金。

 “规模庞大的私募行业要搞好自律管理,单靠协会的力量肯定不够,要靠三个抓手,第一是母基金;第二是地方行业协会;第三是中介服务机构。我们希望动用社会力量,共同推动行业规范和发展。”他说。

贾红波表示,FOF管理人要做真正的FOF,真正做到平滑风险,降低资产之间的相关性,尽可能给投资人带来稳健收益。FOF的价值在于通过组合关联程度低的基金分散风险,实现稳健收益。若选取同类基金或堆砌明星基金产品,FOF的作用难以体现。私募FOF业务需要有专业人才和强大系统的支撑。想要开展FOF业务的管理人要量力而行,要么,要么,不是谁都能做FOF

此次与会的近百名FOF管理人均来自2016526日中国证券投资基金业协会组建的二级市场FOF机构同业交流群,成员来自于来自社保、银行、保险、券商、基金和私募基金等近百家FOF。贾红波之前曾表态,中国证券投资基金业协会欲在两万多家机构当中培育出一百家左右比较大型的私募FOF

随着私募基金规模爆发式增长,投资者接受程度越来越高,FOF也呈现出越来越光明的前景。随之而来的就是很多人试图冲入这片蓝海之中,分一块大蛋糕出来。许多曾经做研究的、市场的、媒体的,甚至于有些做自媒体的也都摩拳擦掌准备在FOF领域中大干一番。FOF的钱就那么好赚吗?

这些FOF里最没门槛的莫过于贾红波秘书长说的那种找两三个明星产品打个包,这种产品完全没有起到资产配置的作用啊!而却对于整个市场来说,也完全起不到发现优质私募,淘汰劣质公司的作用啊,从长远来看对市场毫无积极作用,而且从整体上看完全是会有损投资人的利益。然而由于国内私募市场起步晚,投资者往往最喜欢这种产品,一看过去,基金里买的全是明星私募,好可靠的样子,要买。这种FOF产品即没有筛选也没有配置,完全起不到FOF应有的作用,在风险控制上完全依靠标的公司,一旦某个市场发生风险,这种FOF产品常常受损严重,投资者也会因此对私募FOF丧失信心。

另一些FOF基金,是对FOF这个领域做了一定的研究,做了配置模型,寻找了一些标的去投资,算是真正的去做FOF了。然而要想做好一只FOF产品,并不是简单的用wind找些数据,做个配置模型就可以了。做FOF不需要像做数学或者物理科研那样要求超人的智商,但是要有耐心和毅力去深入的了解市场,用几年的时间去积淀。投资是一门从大量信息中找出逻辑并做出判断的工作,基金经理的个人经理、性格将会对基金的业绩产生很大的影响,而FOF在去筛选基金经理的时候,如果没有足够的和不同的基金经理接触的经验,很难对尽调的私募做出准确的判断。试想你是FOF研究员,在1997年接触到了LTCM,瞬间你仿佛看到了无限的收益向你涌来,诺奖得主、职业巨星、政府高官,这样一个梦幻组合,再看业绩,年均回报率超过30%,低波动率,简直是完美的公司。然而如果你买入了它,第二年你的组合就毁了。他们的统计模型并没有错误,他们的分析方法与操作系统也没有出错,只是过于自信的性格使得他们完全忽略了一个问题:小概率事件并不是不可能事件。从而使他们忽略了风险控制。

所以对于FOF来说,有效的配置和筛选是最重要的。配置上要有优秀的优质的数据来进行模型的计算,完整而严密的逻辑来对宏观经济进行判断。筛选上,要有一套完整的定性和定量的分析体系,还需要长期尽调基金经理积攒的经验。这样的FOF,才是真正的FOF

FOF的发展不论是对个人投资者,机构投资者,以及整个资产管理市场,都是非常有利的,我们也将继续深耕于这个领域。最后用贾秘书长一句话代表我们的态度,“FOF管理人要做真正的FOF”。


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