盲点一：把QDII当成新基金

　　11月中，一位朋友和记者聊天，谈起QDII，问南方全球精选年底能否赎回。这位朋友居然不知道南方全球精选是QDII。

　　另一位朋友的母亲，买了上投摩根亚太优势。据朋友说，他母亲只知道QDII是一元基金。“别人都争着买，我也得买”就是这位年过五旬母亲当时的心态。

　　QDII不是国内基金的代替品。

　　海外股市在机制、运作方式、成熟程度、上市公司的具体情况，与A股市场均有不同程度的差别。如，美国基金的收益率，有10～15%就非常不错。这是因为美国市场上，大量上市公司已进入成熟期，每年增长率相当慢，市场机制完善，也使市场波动相对较小。

　　瑞士信贷第一波士顿董事David Poh表示，人们购买QDII，应以资产配置为主。他建议，QDII在整个基金投资中的合比配置比例为20～30%，这样能达到有效分散投资的目的。

　　盲点二：海外市场风险较低

　　A股市场风险高，海外市场风险低，是国内投资者莫名其妙形成的的印象。

　　本轮股市下跌时，香港市场、尤其是香港国企股指数下跌速度与幅度，丝毫不比A股逊色多少。整个11月，上证指数下跌18.20%，沪深300指数下跌16.72%；同期，香港国企股指数跌幅为16.30%。

　　上投亚太优势基金经理杨逸枫，在总结出海一个月的投资表现时指出，当初，该基金在制定投资策略的时候，主要考虑回避美国次级债风波的影响，相应圈定中国香港、印度、印尼等一批重点投资市场。现在回头看，最近一个多月以来，中国内地推出的一系列宏观经济政策，对周边市场的影响更为巨大。杨逸枫表示，“这对我们是意料外的事情。”

　　从来没有证据表明，海外市场风险比较低。QDII的风险，取决于投资标的市场。一些亚洲新兴市场，如越南、印度等，其投资风险不见得比国内市场低。

　　另外，QDII的风险还与投资经验相关。国内基金初涉海外市场，摸着石头过河，学习要有一个过程。有些QDII基金经理，甚至没有直接海外市场投资经验。种种主观因素，加大了投资海外的风险。就个股而言，短期大幅跳水，并非中国市场特有现象。如中石油H股股价单月跌去25%，韩国上市公司MEDIATAK曾一月跌去34%。

       盲点三：QDII有高收益
       近2年A股市场回报率奇高，基金收益翻番已司空见惯。QDII冠名“基金”，许多投资者就想当然，认为投资QDII收益也很高。“人们首先问收益，而且越高越好。”招行一位客户经理告诉记者。9、10月间，每天前来营业部打听QDII情况的人络绎不绝。“人们现在只喜欢高收益的投资，对基金期望普遍比较高。银行产品要推出去比较难。”他感叹道。
　　基金公司在宣传环节，也存在一定误导。某基金公司QDII新闻发布会上，列举了几只海外新兴市场基金近年的收益情况，最后指出，投资海外市场的基金，也能达到年翻倍的收益。

毫无疑问，2003年开始，全球、尤其是亚洲新兴市场涨幅巨大，为投资者带来丰厚收益。然而，牛市和熊市总是交替出现的，而且交替发生的时间不可预测。
　　以亚太区域型基金为例，这些基金在短期内有可能取得极高回报，如富达东南亚基金，今年前11个月收益高达57%，3年年化收益高达53%，但10年收益仅为15.90%。这说明，基金的高收益只是昙花一现。长远看，即使是新兴市场基金，都只能把收益维持在某个合理的回报范围内。

      盲点四：用QDII赚快钱
      “无论如何我年底要赎回。”上述那位朋友强调，过年手上必须有现金，购买QDII的本金，就是他打算用于过年的“流动资金”。国内基金界，有个独特的现象，喜欢使用投资股票的术语谈论基金：基金现值低于买入价，叫“套住”；买新基金，是因为“便宜”；赎回基金，叫“卖掉”；什么时候能“卖掉”呢？——涨到某个价格，就可以。典型的股票操作思路，被绝大部分基金投资者“借鉴”了。两三个月赎回，小捞一笔的投资心态，普遍盛行。投资者对海外市场知之甚少，获得信息更困难，想依靠QDII赚快钱，显然更不现实。

       11月，四只出海的QDII基金均出现较大幅度的亏损。亚洲市场其它基金也因为市场普遍回调，出现不同程度的负收益。前文提到的富达东南亚基金，11月净值下跌9.87%，但今年前11个月收益高达57%，从较长的周期看，也有不错的收益，其它亚洲新兴市场基金亦有类似表现。这说明，追逐短期收益，风险极高，但长期持有，获得正收益的机会将大大增加。

 
      如何选择QDII产品？ 
      投资QDII产品需要注意以下方面：
　　第一，看投资的目标市场。QDII产品中有些是投资于全球资本市场的，有的则侧重于投资某一区域。在购买QDII产品时，应了解该产品主要投资哪些市场，这些市场的大致走势以及汇率可能的走势等。 　
　　第二，投资比例范围。不同类别的QDII产品，其资产投资于股票、债券等不同金融工具的比例不同，预期收益水平也不同。银行QDII产品的股票投资比例上限是５０％，而基金QDII产品的股票仓位上限理论上可达 １００％ ，因此产品的预期收益水平有很大差异，当然风险也将随之变化。

　　第三，投资管理水平。管理人及境外顾问的全球投资和管理水平都是决定QDII产品投资收益的关键因素。购买QDII产品，要挑选境外投资水平较高的管理人，可以从以往的投资业绩、研发实力等来判断。

　　第四，可投资的金融产品。不同类型的QDII可投资的金融工具的范围也不同。基金QDII的投资范围较广，包括股票、债券、可转换公司债券、存托凭证、资产支持证券等在内的资本市场工具，短期政府债券、可转让存单、银行承兑汇票、商业票据、回购协议等在内的货币市场工具，金融远期合约、股票/股指期货、股票/股指期货期权、金融互换、权证、结构性产品等金融衍生工具。 这些都可以在具体的产品说明中有所交代。

　　第五，在购买QDII产品时，还要比较一下不同产品的认购起点、费率水平、产品的流动性以及相关服务等方面，再做出适合自己的选择。