弘酬研究
量化策略弘酬评价雷达周报(2020.11.06)
发布时间:2020-11-09
市场中性策略
根据市场中性策略评价雷达显示,上周市场个股上涨指标从13.55分上升至72.89分,行业上涨指标从28.75分上升至78.21分,沪深300波动率指标从51.65分下降至50.92分,A股成交金额指标从79.85分上升至84.25分,从市场活跃度来看,当前市场成交量仍然处在历史高位,市场波动率略有下降,但个股及行业在上涨力度有所增强;基差指标从43.22分上升至44.32分,贴水仍在低位,不利于中性策略;IC持仓增量反向指标从3.66分上升至16.85分,表明当前对冲需求拥挤度较高。综上,虽然基差对冲成本端尚无太大变化,但近期alpha收益端的市场交易环境明显改善。
(请参考文末“指标使用说明”)
CTA策略
根据CTA策略评价雷达显示,上周南华综合指数波动率指标由75.2扩张至77.2,其他几大类商品指数除了南华农产品指数、南华金属指数和南华贵金属指数较上周有所收缩外,均较前一周有所扩张,总体而言商品市场波动率环境有利于CTA策略。
(请参考文末“指标使用说明”)
期权策略
根据期权策略评价雷达显示,上周隐含波动率从42.21分下降至36.20分,实际波动率从20.97分下降至20.59分,隐波与实波差从81.86下降至76.25分,隐波与实波差有所下降,但仍远高于实波,有利于期权卖方策略新建仓。
(请参考文末“指标使用说明”)
雷达评价指标使用说明:
(1)中性策略
所有指标均表征该指标自2015年5月25日以来的历史分位,显示在评价雷达上,满分100分,分数越高,表明该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平,侧面说明当前市场对中性策略越有利。
市场活跃指标:
个股上涨比例:剔除上市未满一年次新股,ST股及停牌股后的全市场每个交易日上涨股票比例的5日均值;
行业上涨比例:申万一级行业每个交易日上涨行业比例的5日均值;
指数波动率:沪深300指数每个交易日的20日滚动年化波动率的5日均值;
市场成交金额:A股每个交易日成交金额的5日均值;
市场拥挤度指标:
IC持仓增量反向指标:1-每个交易日IC四个合约持仓量总和的5日均值的周度增量所在历史分位,数值越大,策略拥挤度越低;
对冲成本指标:
期现贴水:基差(期货-现货),期货为IC四个合约的加权指数,现货为中证500指数,取5日均值。
(2)CTA策略
所有指标均表征该指标自2014年1月以来的历史分位,显示在评价雷达上,满分100分,分数越高,表明该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平,指标所指向的商品期货指数的波动率水平越高,对CTA策略越有利。
南华综合指数、南华工业品指数、南华农产品指数、南华金属指数、南华能化指数、南华贵金属指数等指标分别代表相应期货指数的滚动20日年化波动率的历史分位值,数值越高,滚动波动率越高。
(3)期权策略
所有指标均表征该指标自2017年6月以来的历史分位,显示在评价雷达上,满分100分,分数越高,表明当前该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平。
实际波动率指标:通过上证50指数和沪深300指数的日频交易数据加权计算的年化波动率历史分位值,分数越高,指数实际波动率水平越大。
隐含波动率指标:利用对活跃期权合约的价格数据通过BS模型反推出计算出的加权波动率历史分位值,分数越高,指数实际波动率水平越大。
隐波与实波差指标:隐含波动率数值与实际波动率数值的差的历史分位值。分位数越高,隐波与实波差越小,收缩趋势中,对期权卖方和做空波动率策略有利;反之,在隐波与实波差的扩张趋势中,对做多波动率策略有利。